Con el auge de los microchips, también crece la especulación financiera en Seúl

En el centro de la tormenta se encuentran los 16 nuevos títulos derivados vinculados al rendimiento de las acciones de Samsung y SK hynix. Se lanzaron al mercado a finales de mayo para aprovechar la demanda relacionada con la inteligencia artificial, y en pocas semanas están amplificando de forma peligrosa las fluctuaciones del KOSPI, el índice de la Bolsa de Seúl. Los riesgos para los pequeños ahorristas.

Seúl (AsiaNews) – El auge de la demanda de microchips alimentado por la difusión generalizada de los sistemas de inteligencia artificial está haciendo subir a un ritmo vertiginoso los índices de la Bolsa de Seúl. Pero también está alimentando burbujas especulativas que amenazan con arruinar a los pequeños ahorristas que se dejan tentar por la perspectiva de obtener ganancias fáciles.Este es el punto crítico del acalorado debate que se ha desatado en estos días en Corea del Sur en torno a los nuevos ETF (Exchange Traded Funds) relacionados con el sector de los microprocesadores. Los ETF son instrumentos de inversión específicos vinculados a un índice que a menudo, mediante el mecanismo del apalancamiento financiero, amplifican tanto las ganancias como las pérdidas. En el centro de la controversia se encuentran 16 de estos nuevos títulos que se lanzaron a finales de mayo en Corea del Sur y están vinculados al comportamiento de las acciones de los dos principales fabricantes de microchips del país: Samsung Electronics y SK hynix. Estas empresas representan más de la mitad de la capitalización del KOSPI, el índice bursátil de la Bolsa de Seúl, y se consideran estratégicas para la economía surcoreana.

El objetivo de los ETF sobre microchips era permitir a los inversores apostar con mayor fuerza por las perspectivas del sector. Sin embargo, su debut estuvo acompañado de resultados decepcionantes: en el plazo de un mes, todos los fondos registraron rendimientos negativos, con pérdidas de hasta el 35.9%. Las autoridades de supervisión consideran que estos instrumentos contribuyeron a aumentar la volatilidad del mercado en vez de favorecer su estabilidad.

El problema radica en el funcionamiento de los ETF apalancados. Para mantener constante el nivel de exposición prometido a los inversores, los gestores deben realizar cada día operaciones de compra y venta de los títulos subyacentes, un proceso conocido como rebalancing (reajuste) . Cuando las acciones de Samsung Electronics o SK hynix caen, los ETF suelen verse obligados a vender más acciones para ajustar su posición. Esto puede acentuar la caída de los títulos y alimentar un círculo vicioso que aumenta la volatilidad de todo el mercado bursátil coreano.

La preocupación ha llevado tanto al Financial Supervisory Service (FSS) como al Bank of Korea a emitir reiteradas advertencias. Según el gobernador del FSS, Lee Chan-jin, el uso del apalancamiento financiero expone a los inversores, sobre todo a los minoristas, a pérdidas muy elevadas y puede comprometer la estabilidad financiera de las familias. El mismo directivo admitió que la autorización concedida a los ETF pudo haber sido demasiado apresurada. El banco central también señaló que concentrar grandes flujos de capital en unos pocos títulos puede hacer que el mercado sea más inestable.

En el plano político, algunos miembros del People Power Party, el principal partido de oposición, están pidiendo el delisting (exclusión de cotización), es decir, la retirada de estos ETF de la Bolsa, sosteniendo que han transformado el mercado bursátil en un entorno dominado por la especulación. Sin embargo, una retirada parece poco probable, tanto porque la normativa coreana permite el delisting solo en casos específicos, como porque eliminar simultáneamente todos estos productos podría provocar una mayor inestabilidad y erosionar la confianza de los inversores.

Por lo tanto, las autoridades están evaluando soluciones alternativas, como la introducción de requisitos más estrictos para la compra y venta de estos títulos con el fin de limitar las operaciones especulativas. El propio ministro de Finanzas surcoreano, Koo Yun-cheol, declaró durante una comparecencia en el parlamento que el Gobierno está estudiando medidas para mitigar los problemas. Koo los atribuyó a “problemas inesperados” que no se habían tenido en cuenta cuando el Gobierno analizó los posibles efectos de los nuevos títulos sobre los mercados cambiarios y financieros.

A pesar de que el KOSPI ha registrado un alza superior al 100% desde el inicio del año, en los últimos meses ha mostrado fluctuaciones muy pronunciadas. Una señal evidente de la inestabilidad es el recurso cada vez más frecuente a los mecanismos de emergencia previstos por el mercado. En 2026 la Korea Exchange (Bolsa de Corea) ya activó seis circuit breakers, el sistema que suspende temporalmente las operaciones cuando el índice pierde más del 8% en una sola sesión. Se trata de un dato excepcional, considerando que antes de 2026 este mecanismo se había utilizado sólo seis veces en total.

También los llamados sidecars —que interrumpen temporalmente las operaciones con productos financieros derivados para contener una volatilidad excesiva— se activaron 32 veces, superando el anterior récord anual de 26 registrado durante la crisis financiera de 2008. Estos datos refuerzan la preocupación de las autoridades por la estabilidad del mercado.